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近期券商板块暴涨,8月18日东方证券、广发证券等涨停。值得注意的是,自7月中旬至今,东方证券股价涨幅超过60%,成为板块领涨龙头。为什么这一轮行情,东方证券这么牛?
旗下坐拥汇添富基金+东方红资管两大基金公司
东方证券大资管业务其占总市值102%
广发证券认为,2020年泛资管体系下,“汇添富+东证资管+长城基金”合计对东方证券贡献归母净利润17.36亿元,对合并报表净利润的贡献比例长期位于券商行业首位。
此外,2020年东方证券公司信用业务计提38.82亿减值准备后,资管业务占公司净利润63.78%,且夯实了资产质量,公司经营轻装上阵。
天风证券指出,2020年券商大资管业务(包括旗下公募基金、私募股权基金、券商资管)高速发展,持续助力券商业绩增长。
对券商大资管业务的合理估值进行估算:若给予公募基金22X-32XPE;资管子公司20XPE;私募股权22XPE,2020年大资管业务占总市值比重前五的券商为:东方证券(102%)、广发证券(84%)、华泰证券(73%)、兴业证券(53%)、海通证券(50%)。
天风证券认为,东方证券旗下汇添富基金(参股35%)、东证资管(全资子公司)位列非货基规模排名行业第二、第二十,2020年汇添富、东证资管分别贡献整体净利润的33.4%、29.8%,叠加长城基金(2020年贡献利润0.28亿)、东方证券资本投资(2020年利润3.6亿),其大资管业务的利润占比77.4%。估算东方证券大资管业务其占总市值102%。
图:部分券商旗下资管公司利润占比
大资管业务合理市值占总市值比例超40%,机构看好这几家券商
天风证券根据大财富管理行业、大资管行业发展状况,作出分析如下:
广发证券旗下易方达基金(参股23%)、广发基金(控股55%)位列非货基规模排名行业第一、第三,2020年分别贡献净利润的5.8%、9.2%;叠加全资子公司广发资管(2020年利润10亿)、广发信德(2020年利润9.2亿),广发证券的大资管业务占利润比重达32.1%。天风证券估算,广发证券的大资管业务合理市值达836亿,占总市值77.4%。
华泰证券旗下华泰柏瑞(参股49%)、南方基金(参股41%),2020年分别贡献净利润的1.2%、5.6%;但华泰资管、华泰紫金投资分别贡献净利润11.3%、21.6%,大资管业务合计贡献利润39.7%。天风证券估算
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