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一、前期多重利空估值承压，后市估值修复具备支撑

今年以来，汽车零部件板块较乘用车板块估值相对滞涨。自2021年初至2021年10月10日，乘用车市值涨幅达到17.3%，零部件板块市值涨幅为4.1%。中金公司表示，剔除华域汽车、福耀玻璃、潍柴动力A/H等市值较大的标的后，测算零部件板块市值涨幅约为6.1%，跑输乘用车板块11.2ppt。

中金公司认为，前期多重利空消息带动零部件板块股价涨幅跑输乘用车板块，主要由于市场对零部件行业存两大担忧：原材料与运费价格上涨，带动相关零部件标的业绩以及估值承压；全球芯片紧缺导致下游排产低于预期，且合资品牌大众、通用等受芯片紧缺影响更大，带动相关产业链估值下行。

2021年以来，钢、铝、塑料粒子等原材料价格涨幅较大，致使对应原材料占比较大的零部件企业成本上涨、利润承压；同时，全球海运价格上行，导致出口收入占比较高的零部件企业成本上行。

中金公司认为，当前市场对成本上涨的利空因素已有所反映。向前看，伴随原材料价格以及出口运费边际改善，对应企业股价有望获得修复。同时，由于疫情对于海外企业生产仍存在影响，